不錯學群/01/晨課/理財入門

2020.8.31

第一章：幾個關鍵概念

本利和與通貨膨脹

題目：

1. 本金1元，日息10%，算三天本利和。
   • 單利方式：

     利息部分:1元×10%×3天＝0.3元

     加上本金:1元＋0.3元=1.3元

   • 複利方式：1.1×1.1×1.1=1.331元
2. 利率10%,複利計算幾期之後本利和會到達到本金的兩倍？

   請使用 http://nice-learning.tw/SVG/powerIn.php

   7期會達到 1.95 倍，8期會到 2.15 倍。

3. 利率10%,複利計算幾期之後本利和會到達到本金的三倍？

   8期會到 3.14 倍。

4. 年通貨膨脹率 2% ，多少年之後政府可以拿走人民一半的財產？

   利率取 -0.02 ，34期之後，每元法幣只有原來購買力的一半。

2020.9.7

復習與借錢投資

1. 復習上週內容
   • 單利，本利和＝本金＋本金×單期利率×期別
   • 複利，本利和＝本金×(1+單期利率)×(1+單期利率)×(1+單期利率)×(1+單期利率)…=本金×(1+單期利率)^期數
2. 解釋 http://nice-learning.tw/SVG/demo5.php

題目：

1. 借錢的利率 2% ，放貸或做生意的獲利 7% ，本金兩塊借八塊來做生意，即「借錢比重」0.8，請問單期獲利率多少？

   0.263

2. 借錢的利率 2% ，放貸或做生意的獲利 7% ，本金一塊借九塊來做生意，即「借錢比重」0.9，請問單期獲利率多少？

   0.54

3. 借錢的利率 1.5% ，放貸或做生意的獲利 5% ，本金一塊借九塊來做生意，即「借錢比重」0.9，請問單期獲利率多少？

   0.35

4. 請問要在 20 年內獲利十倍，年獲利率要到多少？借錢的利率 1.5% ，放貸或做生意的獲利 5% ，請問需要多大的借錢比重來做這筆生意？

   約 0.67

5. 請問要在 20 年內獲利 100 倍，年獲利率要到多少？借錢的利率 1.5% ，放貸或做生意的獲利 5% ，請問需要多大的借錢比重來做這筆生意？

   約 0.86

2020.9.14

(一)獲利來自財貨與服務的增長(投資)

借錢投資

1. 新技術
   • 如：由採集、漁獵到農業。
2. 更好的管理
   • 改善配置，增加生產。相同數量的土地、原料、勞動力，配置不同，產出隨之不同。
   • 進一步分工。

(二)獲利來自「賭博」(投機)

你贏得的彩金來自其人的投注

1. 勝率較大的賭局：承擔高風險，享受高獲利。
2. 莊家最後會贏。
3. 可以成癮

(三)龐氏騙局

查爾斯·龐茲，1919年~1920年8月，50%的回報。

1. 荷蘭的鬱金香狂熱

   1637年，荷蘭，是世界上最早的泡沫經濟事件。當時由鄂圖曼土耳其引進的鬱金香球根異常地吸引大眾搶購，導致價格瘋狂飆高，然而在泡沫化過後，價格僅剩下高峰時的百分之一，讓荷蘭各大都市陷入混亂。

2. 炒作，追高=>最後一隻老鼠到來=>泡沫破裂
3. 比賭博還慘。
4. 用更大的泡沫來遮蓋前一個較小的泡沫，祈禱經濟成長可以追上泡沫。(加圖)

2020.9.21,2020.9.28

第二章：貨幣與銀行

復習與貨幣

• 復習
• 貨幣的定義：人們為提高交易效益，對交易媒介的共同想像。本質是：
  1. 萬人相信。(所以貨幣的基礎是「信用」)
  2. 萬物可換。
• 貨幣的種類--依媒介材質：
  1. metal based
  2. paper based
  3. software based
• 貨幣的種類--依信用來源：
  1. 實物貨幣：依賴實物的實用性和稀有性。兩者兼具更好。
  2. 主權法幣：依賴主權的權威與暴力，以及發行擔保。為什麼叫法幣？
  3. 代幣：依賴小眾之間的彼此信任；對法幣的可償性。
  4. 區塊鏈貨幣：依賴加幣演算法等不可篡改的記帳方法。

-----2020.9.28-----

• 法幣的量和可提供流動性(可媒合交易的共同想像)
• (法幣的)貨幣供給量--依流動性：
  1. M0 = 發行貨幣的總供應量
  2. M1A = 通貨淨額(社會大眾手中持有的通貨) ＋ 個人與法人在銀行的「支票存款」及「活期存款」
  3. M1B = M1A ＋ 活期儲蓄存款(目前只有個人及非營利團體可以開立儲蓄存款帳戶)
  4. M2 = M1B ＋ 準貨幣(Quasi-money 是指可無條件立即按等價兌換成狹義貨幣的貨幣性資產，例如定期性存款、外匯存款、郵政儲金等，其流動性較狹義貨幣低，多以價值儲藏為目的；惟受金融自由化與國際化影響，部分準貨幣資產與狹義貨幣間之分際已日趨模糊。)
• 活期存款與活期儲蓄存款的差別：
  1. 活期存款：企業，隨時可存、提，利息更低，銀行也不能拿去投資。
  2. 活期儲蓄存款：個人及NPO，隨時可存、提，利息低。
• 流動性：投入交易的方便程度。
  1. M0：立即可投入交易。
  2. M1：簽名或提款後可投入交易。
  3. M2：須經銀行辦某種手續後，可投入交易。
• 貨幣的均衡發行量：

  M = (PQ)/V

  M 指流通中所需貨幣量(通貨量)

  P 指商品的平均價格

  Q 指商品數量

  V 指貨幣流通速度(以貨幣周轉次數計)

  當實際通貨量大於所需的通貨量時，便會導致貨幣貶值，形成通脹。反之，就會導致通縮。

• 貨幣的功能：
  1. 交易媒介
  2. 價值衡量(記賬單位)
  3. 價值儲存(延期支付–借貸的工具)
• 交易到底在交換些什麼？

2020.10.5

準備率與貨幣乘數

貨幣乘數效應

各國存款準備金比率

我國央行規定的存款準備率

• 我國中央銀行將商業銀行存款準備率由過去活期 25% ，定期 15% ，降低到目前的活期 10% ，定期 5% 的原因：
  1. 政府要求商業銀行對存款進行聯合保險，由政府設立的「中央存款保險公司」承作。
  2. 中央銀行的現金調度更靈活
  3. 法幣發行準備–美金，充裕
• 中央銀行美金的來源–出超
  1. 政府可以用掉中央銀行手上的美金嗎？
  2. 中央銀行目前對美金的處理方式–低風險投資。
• 中央銀行控制市面上貨幣供給的手段：
  1. 增減法幣數額–最激烈
  2. 提高商業銀業的存款準備率–次激烈
  3. 提高重貼現率–最溫和
• 貼現：持票人拿未到期的支票向商業銀行貼換現金，所須付的利息叫貼現率。
• 重貼現：商業銀行拿未到期的支票向中央銀行貼換現金，所須付的利息叫重貼現率。

一、基本原理說明：

1. 銀行向民眾收受存款，既不能把所有的存款放在銀行裡，這樣銀行就賺不到錢；也不能把所有的存款都放款出去，這樣儲戶來領錢時，銀行就沒有錢可以兌給人家。
2. 所以銀行就會把一定比率的存款放在銀行裡，應付儲戶的提款；其他的錢放款出去賺錢。這個比率叫做「存款準備金比率」，簡稱「準備率」。各國的準備率可以參考中文維基百科的〈存款準備金比率〉條目。
3. 中央銀行發行法幣，成本其實不低，既有製作成本，更需要發行準備(如黃金、外匯等)，如果發行 100 元的法幣，只能媒合 100 元的交易，那太浪費了。

二、活動

以準備率 20% 為準，預備 100 枚 1 元硬幣。

流動週期	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
準備金	20	16	13	10	8	7	5	4	3	3
放款	80	64	51	41	33	26	21	17	14	11

11	12	13	14	15	16	17	18	19	合計
2	2	1	1	1	1	1	1	1	100
9	7	6	5	4	3	2	1	0	395

步驟：

1. 全班圍到前方，每位同學充當一家銀行，並約定好交易次序。
2. 老師把 100 枚 1 元硬幣交給第一家銀行，第一家銀行將其中的 20 元留下來當準備金， 80 元拿去放款，媒合各種交易，買賣各方最終還是會把得款(80元)再存回銀行。
3. 為了區隔，我們把 80 元得款存回第二家銀行，同樣的第二家銀行把 80 元存款的 20% 16元，留在銀行當準備金，其餘的 64 元再拿去放款，媒合各種交易。
4. 買賣各方最終還是會把得款(64元)再存回第三家銀行。
5. 第三家銀行依此類推，直到 100 元都流回銀行，成為準備金，活動結束。

三、活動後統計與說明

1. 在活動結束時，銀行各輪流動週期的準備金總和是 100 元。
2. 在活動結束時，銀行各輪流動週期媒合的交易總數是 395 元。
3. 當提款超過銀行現金準備時，銀行會用「未到期的票據」(如支票)，向中央銀行(銀行的銀行)請求「貼現」，獲取現金來應付儲戶提款。
4. 銀行系統的罩門是擠兌，即所有存戶同時因為恐慌來提款。
5. 法幣透過銀行體系，創造出五倍數量的交易媒介，這叫「貨幣乘數效應」，其倍數是準備率的「倒數」。在今天的活動中是 100/20=5 倍，其中一倍留在銀行中當成準備金，其餘的四倍是媒合市場言的交易。
6. 市場中媒合交易的具體物品，其實是以存款為基礎的「支票」。

2020.10.12

老師生病請假，改成月考 HTML 與 Box Model 單字考試

2020.10.19

票據與票據的運作過程

留意票據與票券的區隔，不要搞混了。

整理上次上課重點：

1. 貨幣供給量：M₀、M₁、M₂
2. 銀行就會把一定比率的存款放在銀行裡，應付儲戶的提款；其他的錢放款出去賺錢。這個比率叫做「存款準備金比率」，簡稱「準備率」。
3. 各國的準備率可以參考中文維基百科的〈存款準備金比率〉條目。
4. 法幣透過銀行體系的「準備率」制度，可以創造出數倍的交易媒介，這叫「貨幣乘數效應」，其倍數是準備率的「倒數」。
5. 數倍的交易媒介中，有一倍是以法幣的形態變成準備金，另外多倍在市面上流通是以「支票」為主的準貨幣。
   • 匯票：發票人簽發匯票給執票人，並委託付款人(可以是銀行也可以不是銀行)向執票人付款。(補三者的圖)

     支票：匯票的特例，以金融業者為付款人。發票人簽發一定之金額，委託金融業者於見票時，無條件支付與受款人或執票人。

   • 本票：發票人簽發本票給執票人，執票人據以向發票人本人請求付款。按《日內瓦統一法》格式開立，本票的信用性低於匯票與支票，因此我國特別規定本票可以直接經裁定為強制執行。
   • 背書轉讓：在票據上簽名，票據所規定之權利由背書人轉讓給被背書人。
   • 貼現：未到期承兌匯票，經過背書轉讓給銀行，先向銀行貼付利息，銀行以票面餘額扣除貼現利息後的票款付給收款人，匯票到期時，銀行憑票向承兌人收取現款。

本次新增的重點：

1. 支票流回銀行後，銀行是不能再當成新的準備金，再拿給要求「兌現」(兌換現金)的存戶。
2. 支票到期，可以向銀行兌換出現金(往往會再存回銀行)，銀行現金不夠，就拿手上未到期的票據，付一定的利息，向中央銀行「再貼現」(重貼現)。
3. 中央銀行透過重貼現率，控制全國銀行的利息。

※重貼現率：重貼現是當銀行資金短絀時，以其對客戶貼現而持有的商業票據向中央銀行請求資金融通稱為「重貼現」，而銀行必須付給中央銀行的利率就稱為「重貼現率」。調整重貼現率為中央銀行重要的貨幣政策工具之一。

貨幣政策工具	改善通貨膨脹	改善通貨緊縮
調整存款準備率	調高存款準備率↑	調降存款準備率↓
調整重貼現率	調高重貼現率↑	調降重貼現率↓
公開市場操作(買賣債券)	賣出公債，採取緊縮性政策	買進公債，採取擴張性政策
調整信用管制制度	嚴格信用管制	寬鬆信用管制

2020.10.26

中央銀行與商業銀行的基本業務

中央銀行基本業務：

1. 發行法幣
2. 管理外匯兌換
3. 幫政府發行公債
4. 賺錢
5. 跨商業銀行支付結算
6. 貨幣政策工具
   • 準備金制度

     「準備率/存款及其他各種負債準備金比率」

   • 貼現窗口制度

     「利率/央行貼放利率」

   • 公開市場操作
   • 金融機構轉存款
   • 選擇性信用管理

商業銀行基本業務：(補金控、商業銀行、票券業、保險業四者關係圖)

1. 辦理定期存款(吸金)
2. 經由電匯、終端機、網路銀行或其他方式進行付款
3. 發行銀行匯票和支票
4. 預借現金、分期付款或其他類似貸款
5. 辦理信用狀開狀和轉開、擔保、履約保證金、證券承銷、和其他表外項目曝險
6. 文件擔保與保險箱業務
7. 幣別轉換
8. 直接或間接銷售、轉介保險、基金和信託業務，或是其他類似金融和投資產品，形成「金融超級市場」

2020.11.2

第三章：票券

有價證券(Negotiable securities/Valuable papers)

• 資本證券(Capital Securities)，是有價證券的主要形式，狹義的有價證券即指資本證券。資本證券的價格總額一般大於實際資本額，可以促使財富大量集中和資金有效配置。
  1. 股權證券(所有權證券，Equity Security)，是所有權證書，沒有償還期限和到期日，除破產清算等情況，發行人也不必償付；持有人有權參加分紅。普通股股票、優先股股票都屬於股權證券。破產清算時償還順序為債券 > 優先股 > 普通股。
  2. 債權證券(Debt Security)，是債權的權利證券，一般載明金額、具體償還期限、利率或購買時的折扣，發行人在債務證券到期後必須償還債務。商業本票、國庫券(一年以下)、國庫票據(十年以內)、國債、市政債券、公司債和房產按揭債券都屬於債務證券。
     ※按揭：分期付款階段，房子的所有權被「按」著，要等到全部付清才能「揭」(取)到手。
     ※抵押貸款即買房者用所購房產作為抵押物，與銀行簽訂抵押合同，以不轉移所有權方式作為按期向銀行歸還貸款的保證。此項貸款須付利息，買房者(抵押人)按合同約定向銀行還清本息後，便可收回抵押品——「房屋所有權證」與「土地使用證」。
     按揭和抵押殊途同歸，都以房產為本發行按揭抵押證券。
  3. 衍生性金融商品
• 貨幣證券(Currency Securities)
  1. 匯票
  2. 支票
  3. 期票
  4. 本票
  5. 信用卡
• 商品證券，代表商品所有權或使用權，換取商品後，退出流通。
  1. 提貨單
  2. 購物券
  3. 棧單
  4. 運貨單

2020.11.9

衍生性金融商品

由利率、匯率、股權、指數、商品、信用事件或其他利益及其組合等所衍生之交易契約。

另外依我國金融監督管理委員會「銀行辦理衍生性金融商品業務內部作業制度及程序管理辦法」尚包含境內結構型商品。

衍生性金融商品具有高槓桿及高風險之特性，稍一操作不當即可能產生巨額損失，參與者須對市場及商品多加了解。

常見的基本型衍生性金融商品有遠期契約(Forwards)、期貨契約(Futures)、交換契約(Swap)及選擇權契約(Options)等四種。

而境內結構型商品(Structured Investment；SI)係指銀行以交易相對人身分與客戶承作之結合固定收益商品或黃金與衍生性金融商品之組合式交易。

1. 遠期契約：是買賣雙方所簽訂的在未來指定的時間(一個時點)按照今日商定的價格購入或賣出資產的一種非標準化合約。
2. 期貨合約：規定某一特定的時間和地點交割一定數量和質量商品的標準化合約；期貨價格則是通過公開競價而達成的。買賣對象與標的物，由期貨交易所統一制定。
   • 商品期貨
     1. 農業期貨：有穀物、黃豆、玉米、生猪、牛腩及棉花等。
     2. 金屬期貨：如黃金、白銀、銅、鋁…等。
     3. 能源期貨：以石油為主，再擴展至石油產品，如燃油、汽油契約等。
     4. 軟性期貨：咖啡、可可、糖等特殊經濟作物期貨。
   • 金融期貨
     1. 利率期貨：短期利率期貨以歐洲美元期貨和美國國庫券期貨為主；長期利率期貨則以美國中期公債期貨和長期公債期貨為大宗。
     2. 外匯期貨：如美元、英鎊、日圓及歐元期貨等。
     3. 股價指數期貨：如臺灣的臺指期貨、新加坡的摩根臺指期貨、美國的S&P500指數、日本的日經225指數及德國的DAX指數等，買賣雙方約定在未來某一特定期間依照彼此同意之價格買進或賣出以股價指數為標的之金融期貨，此種期貨通常以現金來交割。
3. 選擇權契約：買方支付權利金(即選擇權價格)購買後，便有權利在未來約定的某特定日期(到期日)之前或當日，依約定之履約價格(Strike Price)，買入(買權；Call Options)或賣出(賣權；Put Options)一定數量的約定標的物。此標的物可以是金融商品，例如股票、債券、匯率、利率、期貨等等；亦可以是實物商品，例如石油、黃金、貴金屬或農產品大宗物資等等。
4. 交換契約：二家公司之間的一種協議，簽約雙方同意在未來時點(可多個時點)進行現金流量的交換，且明確規定現金流量的支付日期及金額的計算方式。

   假設Microsoft與Intel在2007年3月5日簽訂一個3年期交換契約。Microsoft公司同意以每年5%的利率支付$1億美元本金的利息給Intel公司，且Intel公司同意按照六月期LIBOR利率支付相同名目本金的利息給Microsoft公司。

   這項合約要求雙方每隔六個月就做一次現金的交換，且5%的年利率是半年複利一次，

遠期契約與期貨合約比較：

1. 產生方式
   • 期貨合約：由期貨交易所根據市場需求和變化推出的，合約的交易規模、標的資產的品質、交割日期、交割地點都由交易所確定
   • 遠期契約：買賣雙方通過協商達成
2. 合約標準化
   • 期貨合約：標準化，唯一變化是價格，節約了交易時間、提高了交易效率
   • 遠期契約：買賣雙方協商約定的，有很大的靈活性
3. 交易地點
   • 期貨合約：交易所內
   • 遠期契約：交易所外
4. 成交價格
   • 期貨合約：買者和賣者出價和報價，通過經紀人在交易所匯合，以競價方式來確定成交價格
   • 遠期契約：買賣雙方一對一協商
5. 交易風險
   • 期貨合約：用保證金制度，為買賣雙方提供了信用擔保，使得市場參與者只面臨價格波動的風險，不承擔信用風險
   • 遠期契約：存在價格風險，還要面對信用風險，雖可透過約定違約賠償的條款，來降低信用風險，但即便交納定金、第三方擔保等措施，然而在交易中的違約、毀約現象仍時有發生。
6. 流動性
   • 期貨合約：在到期前轉讓、買賣，可以通過相反的交易，即對沖平倉來了結履約責任。
   • 遠期契約：受條款個性化的限制，很難找到新買主，多數情況下只能等到期時履行合約，進行實物交割。
7. 結算方式
   • 期貨合約：當天的結算，並在其保證金賬戶上體現出來，如果賬戶出現虧損，使得保證金賬戶可動用的餘額低於維持保證金水平，客戶會被要求追加保證金
   • 遠期契約：遠期合約簽訂後，只有到期才能進行交割清算，其間均不能進行結算。